Hvis du noen gang har befunnet deg i en situasjon der du må bekymre deg for å bestå en selskapsgjennomgang, så gratulerer – dette er et fantastisk problem å ha! Det betyr mest sannsynlig at du har fanget investorenes oppmerksomhet med produktet ditt, og at de er klare til å hjelpe deg med å bygge det.
Vel, nesten klare. Først må de forsikre seg om at virkeligheten rundt produktet ditt samsvarer med presentasjonen din.
Dette er del fire og den siste delen i serien vår, Den neste runden, som forklarer hvordan du kan overbevise investorer i en virkelighet etter pandemien. I del én ga vi en innføring i hvordan investorenes holdninger har endret seg under den globale resesjonen. I del to ga vi deg en gjennomgang av hvordan du lager en solid presentasjon med en gjennomarbeidet forretningsplan. Deretter forklarte vi i del tre hvordan du kan beregne markedsverdien din og forhandle om eierandeler.
Nå som vi er her, går vi gjennom selskapsgjennomgangen sammen og finner ut hva slags dokumenter du må forberede, og hvorfor investorene ber om dem.
Hva handler en selskapsgjennomgang om?
En selskapsgjennomgang er prosessen der venturekapitalister vurderer selskapet ditt med hensyn til økonomisk, juridisk og forretningsmessig risiko. Denne prosessen er vanligvis neste steg etter at venturekapitalistene har bestemt seg for å investere i oppstartsbedriften din.
Under selskapsgjennomgangen må du bevise at de store påstandene du kom med under presentasjonen, ikke er falske, og at du har dokumentene som underbygger dem. I tillegg må du oppgi informasjon om dine nåværende aksjonærer, den økonomiske situasjonen din, fraværet av betingede forpliktelser og at produktene dine overholder gjeldende juridiske regler.
Med denne vurderingen ønsker venturekapitalistene å bekrefte at målselskapet de investerer i, driver virksomhet på lovlig vis og ikke har en lyssky fortid.
En selskapsgjennomgang kan virke litt langvarig og byråkratisk ved første øyekast, men det er faktisk noe som er relativt enkelt å håndtere så lenge du er forberedt. For å hjelpe deg med å forberede deg på forhånd har jeg satt sammen en liste over dokumenter som investorene dine nesten helt sikkert vil be deg om å legge frem.
Sjekkliste for selskapsgjennomgangen
Alle venturekapitalfond har sitt eget sett med dokumenter for selskapsgjennomgang som de ber oppstartsbedrifter om å legge frem. Heldigvis vil de aller fleste av disse dokumentlistene se så godt som identiske ut.
Listen jeg har satt sammen for deg her, er for eksempel en kombinasjon av Ycombinators krav og selskapsgjennomgangen jeg besto for ett av produktene mine.
I tillegg til å gi deg en sjekkliste ønsker jeg også å hjelpe deg med å øke sjansene dine for å bestå selskapsgjennomgangen. Derfor vil det være noen uthevede merknader i denne listen der jeg har tillatt meg å legge til ekstra notater og tips som kan hjelpe deg med å øke sannsynligheten for å lykkes.
Selskapets stiftelsesdokumenter
Disse grunnleggende dokumentene beviser at selskapet ditt eksisterer som en juridisk enhet og har rettslig kapasitet til å inngå avtaler og drive virksomhet.
1. Protokoller fra aksjonærmøter
Dette er de offisielle og formelle sammendragene av temaene aksjonærene har diskutert, og beslutningene de har tatt.
Hvor du finner dem: Personen som fører protokollen (en sekretær eller kanskje en av aksjonærene).
2. Eventuelle skriftlige samtykker fra aksjonærer
Formelle dokumenter som viser en aksjonærs samtykke til en bestemt handling (f.eks. at noen stemmer på deres vegne).
Hvor du finner dem: Det juridiske teamet ditt (eller advokatfirmaet dere setter ut juridiske tjenester til) oppbevarer vanligvis disse dokumentene.
3. Stiftelsesdokument og vedtekter
Dette dokumentet oppretter selskapet ditt, registrerer det hos myndighetene og beviser at selskapet ditt eksisterer som en juridisk enhet.
Hvor du finner det: Igjen er det vanligvis det juridiske teamet ditt som oppbevarer dette dokumentet.
4. Organisasjonskart
Organisasjonskartet er et dokument som viser hierarkiet i selskapet ditt og inneholder informasjon om alle underavdelingene dine.
Hvor du finner det: Du kan be HR-teamet ditt om dette dokumentet.
Når du har samlet inn de grunnleggende dokumentene for selskapet ditt, er det på tide å se nærmere på økonomien.
Have an account? Log In
Økonomiske dokumenter og forretningsplan
Venturekapitalistene ber om disse dokumentene for å forstå om du har gjort hjemmeleksen din når det gjelder planleggingen av virksomheten, og for å vurdere om den økonomiske situasjonen din er sunn.
5. Forretningsplan
Dette dokumentet beskriver detaljene rundt hvordan du skal drive oppstartsselskapet ditt som en virksomhet, inkludert strategiene dine, markedsanalysen, konkurranseanalysen og forretningsmodellen. For oppstartsselskaper i en tidlig fase bør det også finnes en plan for å validere ideen.
Hvor du finner det: Ledelsen på C-nivå har dette dokumentet.
Tips om selskapsgjennomgang
Forretningsplanen din må være ganske solid og robust, særlig med tanke på situasjonen for investorsentimentet etter pandemien. Men hvis de potensielle investorene likte presentasjonen din, var forretningsplanen god nok, og du har ingenting å bekymre deg for.
6. Finansielle prognoser
Dette er beregningene dine (og antakelsene dine) for kostnader, inntekter og fortjeneste (eller tap/forbrenning) over en bestemt fremtidig tidsperiode.
Hvor du finner det: Du må be økonomiavdelingen om dette.
Tips om selskapsgjennomgang
Den nåværende holdningen er å prioritere lønnsomhet fremfor eksplosiv vekst, så en god finansiell prognose bør vise en relativt kort periode frem til lønnsomhet oppnås.
7. Regnskap
Her har du kostnadene, inntektene, fortjenesten og andre økonomiske nøkkeltall for selskapet ditt de siste årene. Dette omfatter hovedboken, kredittlinjer, kontantstrøm, skattemeldinger, leverandørgjeld og kundefordringer, budsjetter, regulatoriske dokumenter, balanser, leieavtaler, heftelser, skatteinnberetninger og andre typer økonomisk informasjon.
Hvor du finner det: Spør økonomiavdelingen igjen.
Tips om selskapsgjennomgang
Med mindre det er noe tvilsomt eller usikkert her, bør alt være i orden. Vær imidlertid oppmerksom på at hvis du hadde et massivt forbruk av kapital tidligere (som ikke samsvarer med de tidligere økonomiske prognosene dine), kan investorer bli skeptiske til hvordan du håndterer kostnadene.
Dokumenter knyttet til immaterielle eiendeler
Som et teknologisk oppstartsselskap er de mest verdifulle eiendelene dine teknologiene, koden og innholdet ditt (i motsetning til eiendom og fysiske eiendeler i tradisjonelle virksomheter). Derfor vil venturekapitalistene dine forsikre seg om at disse eiendelene er juridisk beskyttet, og at du har mulighet til å utfordre alle som prøver å «stjele» dem, på lovlig vis.
8. Liste over immaterielle eiendeler
I denne kategorien har du alt innholdet ditt som kan være opphavsrettsbeskyttet (f.eks. kode, visuelt materiale, kunnskap osv.), varemerker, patenter og domenene du eier. Vanligvis sender du inn et dokument som inneholder en liste over alle immaterielle eiendeler som du og selskapet ditt eier.
Hvor du finner det: Ledelsen (teknologidirektøren, markedsdirektøren osv.) og de juridiske ekspertene dine samles for å utarbeide denne listen.
9. Dokumenter som beviser eierskap til immaterielle eiendeler
For hver eiendel i listen ovenfor må du sende inn bevis – et offisielt dokument som fastslår at du eier rettighetene til den aktuelle eiendelen. Dette kan være dokumenter for patenttildeling, dokumenter for varemerkeregistrering, WHOIS-oppføringer osv.
Hvor du finner det: For tekniske og kreative eiendeler bør lederne for de enkelte avdelingene kunne fremskaffe de nødvendige dokumentene. For alt som er registrert hos myndighetene, spør det juridiske teamet ditt.
Tips om selskapsgjennomgang
Hvis du har en nyskapende teknologi, bør den enten være en godt beskyttet forretningshemmelighet eller ha fått innvilget patent. Jo flere av eiendelene dine som er dekket av registreringer av immaterielle rettigheter, desto tryggere står du juridisk – og det vil skape en følelse av tillit og trygghet hos investorene dine.
10. Dokumenter for bruk av andres immaterielle rettigheter
Noen ganger har selskapet ditt kanskje ikke noe annet valg enn å bruke andres immaterielle eiendeler (mest sannsynlig selskapets grunnleggeres). I så fall bør du ha et dokument som beviser at eieren av eiendelen har gitt selskapet ditt rett til å bruke den.
Hvor du finner det: Hvis du har disse dokumentene, er de mest sannsynlig i juridisk avdelings besittelse.
Gode nyheter: Dokumentene dine om immaterielle rettigheter ser også ut til å være i god stand. Nå går vi videre til aksjene dine.
Dokumenter knyttet til verdipapirer
Ettersom investorene vil få aksjer i selskapet ditt i bytte mot kapitalen sin, ønsker de å forsikre seg om at dokumentasjonen din om utstedelse og forvaltning av aksjene er i tråd med forventningene deres.
11. Liste over aksjonærer
I dette dokumentet må du føre opp navnene på alle personer og juridiske enheter som eier aksjer i selskapet ditt, og vise hvor mange aksjer (og hvilken prosentandel av den totale egenkapitalen) hver av dem eier.
Hvor du finner det: Det er enten økonomi- eller juridisk avdeling som oppbevarer denne listen.
12. Liste over opsjonshavere
I tillegg til aksjer kan det hende at du også har tildelt aksjeopsjoner til rådgivere, ledelsen eller ansatte. Også her må du utarbeide en liste over alle disse og oppgi hvor mange opsjoner hver enkelt har. Du må dessuten ta med datoene da opsjonene ble tildelt, samt prisen de skal betale for å utøve opsjonsrettighetene sine.
Hvor du finner det: Be økonomi- eller HR-avdelingen om dette.
13. Dokumenter knyttet til utstedelse av aksjer
Hver gang selskapet ditt utsteder aksjer, utarbeider ledelsen og den juridiske avdelingen dokumenter som viser detaljene rundt denne hendelsen, blant annet antallet utstedte aksjer, aksjetypene (preferanseaksjer eller ordinære aksjer) osv.
Hvor du finner det: Dette dokumentet er vanligvis i styremedlemmenes og de juridiske rådgivernes besittelse.
14. Aksjonæravtaler
Selskapet ditt ble mest sannsynlig etablert på grunnlag av selskapsvedtektene og en aksjonæravtale. Sistnevnte dokumenterer grunnleggernes navn, hvor mange aksjer de eier, samt hvilke rettigheter og forpliktelser hver av dem har overfor selskapet og hverandre.
Du bør også ta med andre dokumenter knyttet til egenkapital, for eksempel informasjon om fusjoner, avtaler om fellesforetak, endringer i eksisterende verdipapiravtaler, informasjon om datterselskaper, godkjenninger av aksjekjøp, verdsettelsesdokumenter osv.
Hvor du finner det: Be grunnleggerne om å gi deg dette.
15. Dokumentasjon om opptjening
Hvis du har utstedt aksjeopsjoner og tildelt dem til ansatte, rådgivere eller andre, bør du ha en opptjeningsplan. Dette dokumentet viser tidsplanen for når opsjonshaverne kan utøve rettighetene sine, samt antallet tilgjengelige opsjoner.
Hvor du finner det: Denne planen er et dokument som selskapet ditt vanligvis oppbevarer sammen med arbeidsavtaler og andre personaldokumenter. Be derfor HR-avdelingen om planene for alle de ansatte.
Eksisterende avtaler
Det er to hovedgrunner til at investorer ønsker disse dokumentene – for å dokumentere eksisterende inntekter og styrke de økonomiske prognosene dine for fremtidige inntekter.
16. Tjenestevilkårene dine (ToS)
Uansett om du tilbyr digitale eller fysiske produkter, blir kundene som kjøper dem, part i (sammen med deg) en juridisk avtale som kalles tjenestevilkårene. Dette er i hovedsak en vanlig kontrakt som beskriver rettighetene og forpliktelsene til både personen som kjøper abonnementet, og deg, «selskapet».
Hvor du finner det: Hvis du allerede har dem, er de mest sannsynlig publisert et sted på nettstedet ditt. Hvis du ikke har publisert dem (og la oss være tydelige: det bør du!), kan du be juridisk avdeling om dem.
Tips om grundig kontroll
Investorer er ikke spesielt begeistret for tjenestevilkår som inneholder tvilsomme klausuler som kan krenke brukernes rettigheter (f.eks. personvernrettigheter i henhold til GDPR) eller andre parters rettigheter. De ser på dette som en juridisk risiko og en omdømmerisiko, og vil avvise deg. Sørg derfor for at tjenestevilkårene dine behandler brukerne rettferdig.
17. Eksisterende vesentlige avtaler med kunder
Dette er de vanlige avtalene du har inngått for å levere tjenester til kundene dine (vanligvis de store kundene, ettersom de små bruker tjenestevilkårene dine som avtale).
Hvor du finner det: Spør økonomiavdelingen, siden de vanligvis oppbevarer disse dokumentene.
Tips om grundig kontroll
Du har vist eksisterende salgsinntekter under presentasjonen din. Disse dokumentene fungerer som bevis på inntektene du hevdet å ha. Sørg derfor for at du kan «forklare» alle inntektene du har presentert, med dokumentasjon som bevis.
18. Eksisterende avtaler med leverandører
Hvis du bruker produkter eller tjenester fra andre selskaper til å drive virksomheten din, må du også legge frem kjøpsavtalene og tjenesteavtalene deres. Typiske leverandører kan være leverandører av infrastruktur og datarom (f.eks. AWS eller Google Cloud), tredjepartstjenester (f.eks. KI-endepunkter, GPT-4 osv.) og produsenter av deler (hvis du har et fysisk produkt).
Hvor du får tak i det: Akkurat som med kundeavtalene er det økonomiteamet ditt som oppbevarer disse.
Tips om grundig kontroll
Mens det forrige dokumentet var et bevis på inntekter, er dette et bevis på kostnader. Sørg igjen for at alle kostnadene du har oppgitt, kan dokumenteres, siden kostnader med uklar opprinnelse ikke er noe investorer liker.
19. Avtaler med fremtidige kunder om å inngå kontraktsforhold
Som en del av salgsprosessen har du kanskje allerede overbevist flere nye selskaper eller personer om å bli kunder, men de har ennå ikke signert en kontrakt med deg. Dette er svært vanlig, og i forbindelse med den grundige kontrollen anbefaler jeg at du ber dem om et dokument som «beviser deres forpliktelse».
Hvor du får tak i det: Hvis du allerede har disse dokumentene, ber du salgsansvarlig om å gi dem til deg. Hvis ikke, må du be de fremtidige kundene dine om dem.
Tips om grundig kontroll
Disse dokumentene fungerer som bevis på fremtidige inntekter, og de bidrar til å underbygge påstandene dine i dokumentet med økonomiske prognoser. Jo flere slike dokumenter du har, desto bedre.
Dokumentasjon av ansatte og personalgoder
Risikokapitalinvestorer ber om disse dokumentene for å forstå personalkostnadene dine, siden de vanligvis utgjør en betydelig del av kostnadsstrukturen din.
More Articles
20. Liste over ansatte
Dette er ganske enkelt en liste over alle personer som er heltids- eller deltidsansatt, eller som har konsulentavtaler med selskapet ditt. Dokumentet inneholder informasjon om teamets godtgjørelse, stillingene deres, hvilket land eller hvilken delstat de bor i, om det finnes konkurranseklausuler, personalgodene deres (f.eks. forsikringsordninger), bonuser osv.
Hvor du får tak i det: Du må kontakte personalavdelingen og be dem utarbeide denne listen.
Tips om grundig kontroll
Dette dokumentet er en del av «bevisføringen» for kostnadene dine. Hvis du er grunnlegger og administrerende direktør, har jeg ett råd til deg her: Sørg for at lønnen din ikke er høyere enn lønnen til den best betalte ansatte. Ellers kan investorer tro at du sløser bort pengene deres på å betale deg selv urimelig høye lønninger og bonuser.
21. Informasjon om sluttvederlag
Hvis du må si opp noen av medarbeiderne dine, hvilke typer og beløp av kompensasjon vil du gi dem?
Hvor du får tak i det: Spør personalavdelingen om dette, eller finn det i personalhåndboken.
22. Personalordninger
Dette dokumentet viser alle personalgodene selskapet ditt tilbyr som en del av arbeidsavtalen. Det omfatter forsikringsdekning, aksjeopsjoner, pensjonsordninger osv.
Hvor du får tak i det: Du gjettet riktig – personalavdelingen.
Stol på, men bekreft.
Dette er et ordtak som er svært populært i den slaviske verden, og det representerer fullt ut essensen av den grundige kontrollprosessen. Investorene likte presentasjonen din så godt at de trodde du var den rette personen til å ta oppstartsselskapet til store høyder. Likevel må de kunne bekrefte at alt du hevder, er sant.
Les de andre artiklene i serien
I første del av Den neste runden forklarer vi hvordan VC-finansiering har endret seg etter pandemien.
I del to går vi i detalj på hvordan du kan utforme og demonstrere forretningsmodellen, markedsfremdriften og de økonomiske prognosene dine i presentasjonen.
Del tre tar for seg beregning av markedsverdien din og forhandlinger om eierandeler med investorer.
Hvis du likte denne serien, kan du abonnere på vårt fantastiske nyhetsbrev for innsikt annenhver uke i alt som gjelder produktledelse!
